限制法案将正式出台，中概股闻声大跌

很早就有人说，中米之间必有一战。目前来看，这个战争其实更多还是在经济领域进行。随着中国的崛起和米国的反制，双方在经济和金融领域的博弈越来越激烈了。

在疫情的摧残下，米国的甩锅表演已经淋漓尽致了。为了撒气和转移视线，最近几个月米国国会讨论了多个针对中国的法律草案。这里面大部分其实都只是一种政治姿态，并没有什么实际效力。包括但不限于起诉、索赔、国债耍赖等事，这都是吆喝几下、表表姿态的政治伎俩，大可不必认真。

但是，资本主义国家，最关注的可能还是资本和金融的问题。昨天，米国参议院通过了一个法案，可就是有杀手锏作用的新规了，它将对无数家在美国上市的中国公司（包括阿里巴巴和新浪）产生巨大影响。根据美国众议院的目前态度，这个法案最终通过成为法律的可能性大于60%。

这个法案要求所有在美国上市的公司满足两个要求，一是该公司不受某个外国政府的控制，这个指向有点色彩鲜明的感觉；二是美国独立的会计行业监管机构（PCAOB）能够看到这些公司的财务审计资料（财务底稿），过去一直没有协调下来。

因为根据中国法律，如果会计师事务所审计一家中国公司的财务信息，被审计的信息属于国家机密，不得在海外披露。因此，美国证监会和监管机构只能看到在美国上市的中国公司的最终审计报告，但看不到原始的审计资料。之前为此事双方曾有交涉协调，但是米国监管机构一直未能如愿。因为美国证监会和PCAOB可以看到所有其它美国上市公司的原始审计资料，所以一直在抱怨中国公司享受的这个“特殊待遇”。但由于中国法律的“保护”，这个问题一直没有解决。

大多数在美上市的中概股是货真价实、循规蹈矩的，毕竟塞班斯法案对很多成功人士人还是威慑力。但由于存在这个政策真空，不少心术不正的中概股公司也玩起了鸡鸣狗盗。一些中概股公司管理层，与部分会计师事务所勾结，编造了很多注水和虚假的审计报告，导致美国股市里的投资人损失巨大。瑞幸咖啡登峰造极的财务造假，算是这次压倒骆驼的最后一根稻草，以至于双方监管机构都忍无可忍，一起发声予以警示。

按照最新的法案要求，如果中概股公司不能满足这两个条件，那就只能从美国退市。如果说不提供审计底稿，就必须“滚蛋走人”还算有理有据，但“不受某个外国政府的控制”这一条就有点霸道随性了。假设看哪个中概股公司不顺眼，直接扣上受C国政府控制这帽子，那这公司也难逃“卷铺盖卷走人”的退市厄运。

资本市场是个利益链条，这个法案这影响的不仅仅是这些中概股公司。与此相关的所有VC/PE/对冲基金，以及涉及股权投资的资产收益都不能幸免，而且还需要拆除无数复杂的VIE架构与合约。这样一来，全球VC/PE/投资中国新经济公司就要相对谨慎了。

如果大量的新经济中国公司，不能在美国上市，那是不是就可以去香港、伦敦或者新加坡呢？理论上没问题，但是这几个市场的融资能力、市场交易量和估值水平，和米国的资本市场根本无法同日而语。尤其是新加坡市场，还不如国内的新三板市场了。米国的资本市场一直是新经济公司登陆资本市场的殿堂之所，国内的口号是“人生巅峰，纽约敲钟”，但是现如今，要实现这个目标的话可就没有那么容易了。

昨晚，美股的股票跌幅排行榜上，从榜首的金山云开始，里面超过一半是中概股。这么多中概股应声大跌，同时中招，直接导火索就是一个改变游戏规则的重磅法案即将出台，而它主要剑指中概股。

鄙人之见，这个法案的出台也有双重含义。一方面的确是因为瑞幸咖啡们造假吃相太难看，引起众怒；同时这是米国抑制中国的手段之一，在经济领域不断的施压和加码。

因为，这些年大量的新经济中概股在美国上市融资，拿了钱返程投资到国内搞投资建设，促进了新经济和高科技的繁荣。从某种意义上来说，米国的资本市场的融资功能，一定程度上支撑了中国产业升级、技术进步。拿我的钱，办你们家的事，而且开始威胁我的地位了，米国当然坐不住了。

所以，限制中概股在米国上市，最终的目的还是要限制国际资本流入中国，限制国际金融资源服务中国经济发展。这也不是什么新鲜事，不过回顾一下我们科创板的快速问世，还真有点未雨绸缪、防患于未然的意思了。

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